Почти половина немецких золотых резервов — в буквальном смысле — находится за границей. По состоянию на конец 2024 года 1 645 тонн золота (около 49% от общего объема) лежат в хранилищах Федеральной резервной системы США в Нью-Йорке и Банка Англии в Лондоне. Это вызывает недоумение: почему Федеративная Республика, обладающая одной из крупнейших экономик мира, до сих пор не перевезла столь важные стратегические запасы обратно в страну?
Чтобы понять, почему немецкое золото оказалось за океаном, нужно вернуться в послевоенное время. После Второй мировой войны золото Рейхсбанка было конфисковано союзниками. Когда в 1950-е годы Федеративная Республика начала наращивать свои золотовалютные резервы, поставки металла по международным расчётам оставались в местах его покупки — в Нью-Йорке, Лондоне и Париже. Это соответствовало логике Европейского платежного союза и Бреттон-Вудской валютной системы. Золото покупалось за экспортные излишки, но физически в Германию не поступало.
На сегодня 1236 тонн (около 37%) немецкого золота находится в США, и еще 409 тонн (12,2%) — в Великобритании. При этом, по официальным данным Бундесбанка, 1 710 тонн или 51% — уже размещены на территории Германии, в хранилищах во Франкфурте-на-Майне.
Почему золото не перевезли полностью? Ответ Бундесбанка прост: торгуемость и безопасность. Нью-Йорк — это не только крупнейшее место хранения, но и важнейший центр валютных операций. В случае глобального кризиса золото, находящееся в США, может быть немедленно использовано как ликвидный актив, без необходимости транспортировки. Лондон — крупнейшая мировая площадка для торговли золотом, что делает его стратегическим хабом для быстрой мобилизации резервов.
Цены на золото растут: в 2024 году стоимость немецких запасов достигла около 340 миллиардов евро. Это делает идею продажи соблазнительной — особенно на фоне новых долгов и дефицитов бюджета. Однако эксперты предупреждают: попытка «монетизировать» резервы может подорвать доверие к евро, а также финансовую стабильность Германии. Кроме того, массовая продажа вызвала бы обрушение цен на золото, что сделало бы такую операцию невыгодной.
Глава Бундесбанка Йоахим Нагель называет золото «якорем доверия» и подчеркивает его значение как средства защиты в случае международных или финансовых потрясений. Ведь немцы уже дважды в XX веке сталкивались с валютными крахами — в 1920-е и 1940-е годы.
Может ли Германия быть уверена в своих запасах за рубежом? Да, уверена — и проверяет. Бундесбанк регулярно отправляет инспекционные группы в Нью-Йорк и Лондон. Слитки проверяются на подлинность, вес, пробу и соответствие учетным данным. Ни разу, как утверждает регулятор, не возникало никаких ограничений или препятствий со стороны иностранных банков. Более того, все золото зарегистрировано и прозрачно учтено — подробный список доступен на 2373 страницах в открытом отчете.
Также, согласно международному праву, валютные резервы находятся под защитой от вмешательства правоохранительных органов страны-хранителя. Это делает фактический захват немецкого золота маловероятным, даже в условиях ухудшения политических отношений.
Несмотря на официальную уверенность, в обществе регулярно возникают сомнения. «Верните наше золото домой!» — с таким призывом выступил недавно Михаэль Егер, президент Европейской ассоциации налогоплательщиков. Подобные требования обострились после критики американской Федеральной резервной системы со стороны экс-президента Дональда Трампа и общего охлаждения отношений между Вашингтоном и Берлином.
Тем не менее, конкретных планов по репатриации золота у Бундесбанка сейчас нет. Регулятор считает нынешнее распределение активов экономически и стратегически оправданным.
Photo by Mykyta Maslov / Berliner Telegraph