Foto von Thomas Wolf / Wikipedia
Европейский центральный банк в четвёртый раз подряд сохранил ключевые ставки в еврозоне на прежнем уровне. Важный для банков и вкладчиков депозитный показатель (ставка по депозитам) остаётся на отметке 2,0%. Ранее ЕЦБ уже делала паузу на заседаниях в июле, сентябре и в конце октября — после серии снижений ставок, начавшейся летом 2024 года. Всего за этот период регулятор снизил ставки восемь раз, суммарно на два процентных пункта.
Решение о сохранении ставок сопровождается более спокойной инфляционной картиной. Рост цен в еврозоне в последние месяцы стабилизировался вблизи целевого уровня ЕЦБ в 2%. В ноябре инфляция, как сообщается, составила 2,1%, то есть осталась примерно на прежнем уровне. Это указывает на то, что инфляционный всплеск, последовавший за началом войны в Украине, в целом удалось сдержать.
Дополнительным фактором стала внешнеэкономическая ситуация: влияние тарифной политики президента США Дональда Трампа на экономику еврозоны оказалось менее существенным, чем ожидалось ранее. На этом фоне многие экономисты считают, что цикл снижения ставок, вероятно, близок к завершению. В публичных обсуждениях уже звучат оценки, что следующий шаг регулятора в перспективе может быть не снижением, а повышением, хотя в ближайшее время этого не ожидается.
В обновлённых прогнозах ЕЦБ немного скорректировал оценки по инфляции. На следующий год прогноз повышен до 1,9% (ранее ожидалось 1,7%). На последующий год оценка, наоборот, снижена до 1,8% (ранее называлось 1,9%). Таким образом, по текущим расчётам, инфляция в 2026–2027 годах может оказаться ниже целевых 2%.
По росту экономики тон прогнозов стал более оптимистичным. ЕЦБ теперь ожидает увеличение ВВП еврозоны в 2025 году на 1,4%. На 2026 год прогнозируется 1,2%, а на 2027 год — снова 1,4%. Для всех трёх лет это несколько более высокие оценки, чем регулятор давал ранее.
В целом решение ЕЦБ отражает текущий баланс: инфляция близка к цели, риски для экономики оцениваются мягче, чем прежде, а пространство для дальнейших быстрых шагов по ставкам выглядит ограниченным.