После нескольких лет слабого роста и рецессии немецкая экономика входит в 2026 год с осторожными ожиданиями восстановления. Несмотря на масштабные инвестиционные планы федерального правительства, многие экономисты и аналитические институты сомневаются, что в ближайший год Германии удастся уверенно преодолеть затяжную экономическую стагнацию. Вопрос о темпах и устойчивости возможного подъёма остаётся одним из ключевых для экономической и политической повестки страны.
По оценкам различных прогнозов, возвращение к росту в 2026 году будет более медленным и слабым, чем предполагалось ранее. Германия находится в состоянии экономической стагнации с конца 2022 года, а в 2025 году ожидается лишь символический рост на уровне около 0,1 процента. На этом фоне 2026 год рассматривается как потенциальная точка перелома, однако оценки темпов роста заметно разнятся. Федеральный банк Германии (Бундесбанк) перед Рождеством понизил свой прогноз роста на 2026 год до 0,6 процента, указав, что ускорение экономической активности возможно лишь со второго квартала. Одновременно прогноз на 2027 год был повышен до 1,3 процента.
Схожую осторожность демонстрируют и другие исследовательские центры. Институт ifo недавно скорректировал свой прогноз роста на 2026 год до 0,8 процента. По оценке руководителя отдела конъюнктурных исследований института Тимо Вольмерсхойзера, немецкая экономика медленно и с высокими издержками адаптируется к структурным изменениям, внедряя инновации и новые бизнес-модели. Это снижает потенциал быстрого восстановления.
Экономические трудности последних лет имеют комплексный характер. Военные действия между Россией и Украиной выявили высокую зависимость Германии от российских энергоресурсов, прежде всего газа, а отказ от них оказался затратным и болезненным для промышленности. Дополнительное давление оказывают торговые ограничения со стороны США и изменение отношений с Китаем, который на протяжении многих лет был ключевым рынком сбыта для немецкой продукции, в том числе автомобилей. В настоящее время Китай не только сократил импорт, но и стал прямым конкурентом в ряде отраслей, в отдельных сегментах опережая Германию.
Эти внешние факторы усугубляют внутренние проблемы, связанные с признаками деиндустриализации, недостаточными инвестициями и изношенной инфраструктурой. Жёсткие бюджетные и долговые правила в течение десятилетий сдерживали государственные вложения, что привело к отставанию в развитии транспортной сети, энергетики и цифровизации.
Правительство канцлера Фридриха Мерца связывает перспективы восстановления с масштабной инвестиционной программой. Ослабление долговых ограничений позволило заложить планы по вложениям в оборону и инфраструктуру объёмом до одного триллиона евро в течение ближайших десяти лет. Именно эффективность этой программы многие эксперты считают решающим фактором для динамики экономики в 2026 году.
Однако скепсис выражается не только в Германии. Совет экономических экспертов при федеральном правительстве ещё осенью предупредил, что значительная часть дополнительных средств может быть направлена на финансирование пенсий и социальных расходов, а не на инвестиции, повышающие производственный потенциал. В таком случае, по оценкам экспертов, могут быть упущены возможности для роста, а долгосрочная устойчивость государственных финансов окажется под угрозой. Подобные опасения высказывали ранее и Бундесбанк, и ряд экономических институтов.
Глава Бундесбанка Йоахим Нагель ожидает, что с середины 2026 года экономическая активность усилится за счёт государственных расходов и оживления экспорта, когда программы поддержки начнут действовать в полную силу. В то же время Deutsche Bank и другие аналитики сомневаются в скорости реализации бюджетных программ и в том, насколько устойчивым будет их эффект. По их оценке, экспансионистская бюджетная политика может дать краткосрочный импульс, но её вклад в долгосрочный рост будет ограниченным, если средства в основном пойдут на субсидии и социальные выплаты.
Дополнительным, но разовым фактором роста в 2026 году может стать увеличение числа рабочих дней. Из-за того, что несколько праздничных дней выпадают на выходные, среднее число рабочих дней вырастет до 250,5, что на 2,4 дня больше, чем в 2025 году. По расчётам банка ING, это может добавить до 0,3 процентного пункта к росту ВВП, однако экономисты подчёркивают, что речь идёт не о структурном, а о временном эффекте.
За пределами 2026 года сохраняются серьёзные вопросы о росте государственного долга. По оценкам Совета экономических экспертов, к 2035 году уровень долга может увеличиться с нынешних 63 процентов до 85 процентов ВВП. В 2026 году объём новых заимствований, по прогнозам, превысит 180 миллиардов евро, а дефицит бюджета может достичь 4,75 процента ВВП. Банковские аналитики предупреждают, что на фоне роста пенсионных обязательств и расходов на обслуживание долга пространство для манёвра в бюджетной политике будет сокращаться.
На данный момент можно говорить о том, что в 2026 году Германия, вероятно, выйдет из самой глубокой фазы стагнации, однако темпы восстановления, по большинству прогнозов, останутся умеренными. Многое будет зависеть от того, насколько быстро и целенаправленно будут реализованы инвестиционные планы правительства и удастся ли направить дополнительные ресурсы на повышение долгосрочного потенциала экономики, а не только на текущее потребление.