Photo by linkedin.com
Глобальный капитал не знает границ — и, похоже, давно забыл, что такое «национальная экономика» в привычном понимании. По данным нового исследования консалтинговой фирмы EY, опубликованного 31 июля, контрольный пакет акций ведущих публичных компаний Германии сегодня находится в руках иностранных инвесторов.
Речь идёт о компаниях, входящих в немецкий эталонный индекс DAX 40. По состоянию на 2024 год, 52,6% акций этих предприятий принадлежат инвесторам из-за рубежа. Для сравнения: на долю немецких акционеров приходится лишь 33,1%. Остальные 14,3% формально не привязаны к конкретной стране — возможно, это фонды, трасты и структуры с многоуровневой анонимной собственностью.
Особое внимание заслуживают североамериканские инвесторы, которые за последние 14 лет удвоили своё присутствие в Германии: с 17,1% в 2010 году до 25,4% в 2024-м. На этом фоне доля европейских инвесторов, напротив, сократилась — с 25,7% до 22,9%.
Этот сдвиг в структуре владения ощущается не только в кабинетах совета директоров, но и в дивидендных отчётах. В 2024 году компании из DAX выплатили своим акционерам около 54 миллиардов евро, и почти половина этих денег — 26,9 миллиарда — ушла за пределы страны. Немецкие акционеры получили 21,7 миллиарда. В частности, Allianz направила 3,5 миллиарда евро дивидендов именно международным держателям акций.
Некоторые компании, как выясняется, давно уже «переехали» за границу — по крайней мере, на уровне собственности. Диагностическая компания Qiagen, например, имеет 93% иностранного владения. В то же время такие бренды, как Porsche AG, пока остаются преимущественно в немецких руках — 88% акций контролируются через Volkswagen AG и Porsche Automobil Holding SE.
Хенрик Алерс, глава EY в Германии, видит в этом не тревожный, а закономерный тренд: «Многие DAX-компании давно стали глобальными игроками. Германия — лишь один из рынков, а не центр притяжения капитала».
Но вопрос остаётся: насколько устойчивой остаётся экономическая независимость страны, если всё больше ключевых активов контролируются не из Франкфурта или Мюнхена, а из Нью-Йорка и Торонто?
